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商品反弹基本结束 卖出机会降临

来源:未知 2012-12-20 17:33
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 我们综合分析判断认为,商品近期行情反弹将告一段落,一轮下跌调整行情将很快展开,操作策略上建议多单卖平离场,中长线投资者分批卖出开仓。

从宏观面来看,美国方面,美国财政部公布的数据显示,美国债务上限已经达到16万亿美元,而奥巴马上任初期,债务仅为10.6万亿美元,美国货币流动性仍然充裕。

欧洲方面,德国宪法法院周三驳回了德国保守派反对欧洲稳定机制(ESM )及预算纪律财政协议的申诉,批准德国参与欧洲稳定机制及财政协议,但附加额外条件,批准德国政府对欧洲稳定机制出资不可超过1900亿欧元。欧元区有个别国家,如葡萄牙、西班牙、希腊等自年初实施财政紧缩以减少赤字,努力仍在,但收效甚微。8月欧元区区域内几乎所有经济体的制造业PM I指数都位于50以下,仅爱尔兰的制造业活动有所好转,触及15个月高点。德国、法国与西班牙制造业PM I的下跌速度都是2009年中以来最快,未有改善迹象。西班牙政府周二表示正在考虑向欧洲央行提出购债救市要求,以平抑高企的国债收益率。

 中国方面,结合11项分项数据变化来看,制造业生产虽在扩张,但增速放缓,显示中国经济增长乏力,实现全年G D P8%的增长目标难度较大。中国财政部周三公布的财政收支情况显示,受宏观经济下滑影响,8月份全国财政收入7863亿元,连续4个月下跌,其中中央财政收入3765亿元,同比下降6.7%,出现今年以来首个负增长。中国经济并未有明显改观,还在低位徘徊,后期仍需更多努力。近期中国为刺激出口,出台了《关于促进外贸稳定增长的若干意见》,但在全世界经济处于滑坡阶段的大背景下,扩大出口谈何容易,恐难实现较大成效。发改委上周集中发布了近万亿的基础项目,但货币政策不会有大的改观,维稳仍是主旋律。我们认为降息或准备金下调近期还不会出现。钓鱼岛南海问题仍是剑拔弩张,不稳定因素加大,中央政府此时考虑更多的是如何维稳,其他措施不会是重点考虑对象,市场暂时不会出现更多利多因素。市场强烈的Q E3预期是这一轮反弹的刺激因素。

 中国玉米、小麦均不需要进口,唯一要进口的是大豆。美国农业部通过公布周报、月报、大豆生长优良率等数据来操纵世界大豆价格。随着收割进展加速,我们认为美国大豆的单产将在37蒲式耳/英亩以上,达到37-38蒲式耳/英亩的水平,远高于9月U SD A报告公布的水平。

  从目前来说,因为炒作干旱大豆减产题材,C BO T大豆价格从2010年的1000美分/蒲式耳上涨至将近18美分/蒲式耳,我们预估C BO T大豆价格目前处于历史高位,明年会有改变。明年南美的播种面积会比今年扩大10%以上,阿根廷产量将达到5800万吨,巴西将达到8100-8300万吨,美国大豆将比9月份预估值上升1500-2000万吨;国储为平抑大豆价格,将向市场陆续投放几百万吨储备豆。我们认为明年有效供给将比今年增加5000-6000万吨。CBO T价格将从1789美分/蒲式耳下跌至1300-1400美分/蒲式耳。

 从目前的技术形态来看,C B O T玉米圆弧顶形态明显,头部迹象突出;大豆反弹至1700-1800附近将面临较大压力,突破近期高点的可能性不大,将构成M头形态展开下跌。

 国内方面,豆油与棕榈油的价差达到2100,运行至历史高点,而豆油跟菜油价差还不到300,意味着豆油的上涨动力将受到菜油的抑制,受棕榈油价差的牵扯,近期豆油上涨乏力。虽然随着中秋和国庆两个重要节日即将来临,近段豆油面临需求旺季,但因时间较近,销售商和代理商的备货已过高峰期,豆油价格上扬也将受到猪肉消费的抑制(植物油脂受到动物油脂的制约)。

 另外现在国内玉米价格在2300多,豆粕在4200多,比率跟历史同期相比严重不合理,这和油脂厂现在减少大豆压榨有关。我们认为玉米豆粕比价终将回归理性(现在二者比价在1.8左右,去年同期仅为1.4)。现在强麦价格在2500左右,对豆粕未来价格也有抑制。现货商认为订明年大豆加工豆粕,同时在期货市场卖出豆粕和豆油合约,理论上有利润。这意味着豆子未来有合理的回调要求。从豆粕1305增仓净万手看,有可能是主力继续在5月合约上卖出保值。

 未来各品种走势预测如下:美元指数有从79.5反抽至82的可能性;原油在98-100有很强阻力,未来将回到90一线;道琼斯指数近期将在13000之上徘徊,有回落至13000一线可能;富时指数料在5800徘徊,有回落至5600一线可能;上证指数近期料将有合理调整,或将从2130回落到2080-2100一线。铜在59000-60000面临很强阻力,CU 1212预计将从58500-59000回落至56500附近;锌在15800-16000面临很强阻力,ZN 1212预计将由15600回落至15000附近;橡胶24000-24500区域有很强阻力,R U 1301若冲不过24000一线将有可能回落至22000;L1301在10600-10800一线面临很强阻力;T A 1301在7800-8000一线阻力较大;SR 1301在5600一线阻力很大;C F1301在19800阻力很大;A 1305近期有回落至4700-4750的要求,但是长期可能回落至4500一线;伦敦金1780附近阻力很大,白银黄金近期有多头获利平仓的压力,价格有回调要求。